长期以来，外资布局中国的核心逻辑始终围绕超大规模市场红利与互联网经济增长展开。而如今，硬科技正成为跨境资本眼中的新关键词——从AI算力、光通信到高端制造，中国硬科技企业正逐步成为国际投资者持续加码的新方向。

近日，贝恩公司资深全球合伙人、大中华区私募股权基金业务主席周浩在接受《央视财经》采访时，表示：“外资在华配置呈现两大核心转变：赛道上由互联网平台、消费龙头转向硬科技、先进制造、AI基础设施与高端供应链；逻辑上由交易性、短周期配置转向侧重产业逻辑与长期落地能力的配置。”

1、结构分化、择优配置

外资向硬科技赛道与产业逻辑集中的趋势，并非近期涌现的短期市场热点。贝恩公司4月发布的《2026年中国私募股权市场报告》，便已先期作出“结构分化、择优配置”的系统性判断。资金正流向少数优质资产，尤其集中在投资者对行业主题有明确判断，并能主动推动投后价值创造的领域。

2、“12 is the new 5”

这一结构分化的背后，是市场环境本身的深刻变化。当前市场进入估值倍数走高、杠杆空间有限的阶段，私募机构实现目标收益率的难度较以往明显提升。贝恩据此提出行业全新经验法则——“12 is the new 5”（12% 增长成为新基准）：如今要实现20%以上的内部收益率，年均EBITDA增速需达到约12%，较十年前仅5%左右的增速要求大幅提升。这也意味着，过往依靠估值套利的粗放投资模式已难以为继，深度的产业研判与投后价值创造能力，正成为机构穿越周期的核心竞争力。

3、展望未来

募资预计将持续向头部优质基金集中，资本竞争加剧，头部与中型私募差距进一步拉大。具备差异化赛道深耕、可复制模式的GP方能占据募资优势并实现业绩领跑。尽管市场存有阻力，但退出环境改善、资本供给充裕，为优质投资者创造良机。能有效驾驭波动、高效执行的机构，有望在未来数年收获最大红利。

视频来源：《央视财经》，经授权转载